Пробные партии и тесты оборудования

Предварительные производственные результаты за третий квартал и девять месяцев 2023 года, объявленные накануне «Норникелем», показывают, что пресловутая «разнонаправленная динамика», которая в таких отчетах фигурировала и ранее, остается для компании константой. Так, производство никеля и меди продолжает сокращаться, а металлов платиновой группы (МПГ) – расти.

Хотя в третьем квартале выпуск никеля относительно второго квартала текущего года вырос на 21%, до 54 тыс. тонн (что было связано с увеличением поставок файнштейна из Заполярного филиала, накопленного в период межнавигационной паузы). Но по итогам девяти месяцев производство снизилось на 9% к аналогичному периоду прошлого года, до 145 тыс. тонн (почти все – из собственного сырья). Старший вице-президент – производственный директор «Норникеля» Сергей Степанов объяснил, что снижение было связано с проведением плановых ремонтных работ печей на Надеждинском металлургическом заводе, а также мельницы на Талнахской обогатительной фабрике в первом квартале. 

Производство меди (включая Забайкальский дивизион) в третьем квартале тоже выросло – на 6%, до 101 тыс. тонн (тоже полностью из собственного сырья). Аналогично никелю, рост был связан с окончанием межнавигационной паузы, а также «вводом дополнительного парка ванн на электролизе за счет выхода на запланированное производство анодов после проведения планового ремонта печи Ванюкова на Медном заводе», объяснили в «Норникеле». 

Однако по итогам девяти месяцев объемы выпуска второго ключевого металла из продуктовой линейкм компании составили 304 тыс. тонн меди, что на 4% ниже, чем было в аналогичном периоде прошлого года. «В основном это произошло из-за проведения настройки производства для повышения качества медных катодов, с целью выполнения новых требований потребителей», – отметил Степанов. При этом Забайкальский дивизион продолжил плановое наращивание производства: за девять месяцев объем меди в концентрате вырос на 2%, до 52 тыс. тонн, «за счет увеличения объема переработки руды относительно аналогичного периода 2022 года». 

Выпуск же МПГ – за счет увеличения добычи на руднике «Медвежий ручей», повышения эффективности извлечения в Кольском дивизионе, а также переработки накопленного незавершенного производства – вырос. Хотя в третьем квартале производство палладия и платины снизилось, до 663 тыс. унций (-13% кв.-к-кв.) и 160 тыс. унций (-14% кв.-к-кв.) соответственно, «по причине добычи руды с более низким содержанием МПГ», по итогам девяти месяцев производство этих же металлов прибавило 1% (до 2 145 тыс. унций) и 7% (до 528 тыс. унций). «В первую очередь в связи с отработкой более богатой руды рудника «Октябрьский», повышения извлечения драгоценных металлов в рафинировочном цехе и цехе электролиза никеля Кольского дивизиона и выработкой незавершенного производства», объяснили в компании. 

По словам Сергея Степанова, «с учетом всех реализуемых мероприятий» компания подтверждает прогноз производства металлов из российского сырья в рамках ранее заявленного диапазона. Независимый аналитик Леонид Хазанов уверен, что «говорить об резком обвале выпуска цветных металлов «Норникелем» было бы неправильно, речь идет скорее об его корректировке в зависимости от ситуации на глобальном рынке и запланированных технических мероприятий на его предприятиях». Эксперт уверен, что компания «вполне может достичь прогнозируемых показателей на 2023 год: производства 204-214 тыс. тонн меди и 353-373 тыс. тонн никеля».

Сергей Степанов также заявил, что в течение третьего квартала «Норникель» произвел и поставил пробную партию никеля премиального качества для гальванического сектора. «Планируемое увеличение производства такой продукции позволяет диверсифицировать и расширять наши рынки сбыта», – отметил топ-менеджер.

«Эта идея выглядит многообещающей, поскольку ожидается расширение емкости мирового рынка гальванических покрытий почти до 20 млрд долларов к 2030 году со среднегодовым темпом роста 4%. Его драйверами будут спрос со стороны автомобильной, аэрокосмической и ювелирной отраслей, производства бытовой техники, львиную же долю потребления цветных металлов для нанесения гальванических покрытий будет занимать именно никель. В географическом же плане будут доминировать Китай и другие страны Азии», – отмечает Хазанов. Тут стоит добавить, что «Норникель» еще в первом полугодии резко переориентировал свои продажи в Азию, причем этот макрорегион впервые в истории стал для компании самым крупным рынком сбыта. 

Также компания продолжает тестировать новое горное оборудование из дружественных стран и ведет плановую замену выбывающего парка. «Успешная реализация программы замены горного оборудования является важным условием для достижения наших операционных планов», – подчеркнул Степанов. Отметим, что в начале октября – то есть уже на старте последнего квартала года – «Норникель» начал добычу в шахте «Глубокая» рудника «Скалистый», на глубине почти 2 км. Это рекордная отметка для горнорудной промышленности Евразии. Но важнее практический смысл такого углубления – новые горизонты позволят компании значительно увеличить добычу самой ценной «богатой» руды. На балансе рудника – около 60 млн тонн богатой, порядка 20 млн тонн медистой, а также более 200 млн тонн вкрапленной руды. Благодаря соединению двух выработок компания получила доступ к новым горизонтам Октябрьского месторождения, где разведано и подтверждено только богатой руды более 37 млн тонн. К 2030 году объемы добычи этого сырья на руднике планируется увеличить на 45%: с 2,5 до 3,4 млн тонн в год. 

По оценке аналитиков InvestFuture, производственные результаты за девять месяцев года – «без неожиданностей»: «Точно не видно стагнации и кризиса, несмотря на очень среднюю конъюнктуру для металлов и санкции. Как мы и писали два месяца назад, компания адаптируется под новые реалии. И судя по отчету, адаптация идет без срывов». А Евгений Суворов, экономист банка «ЦентроКредит», считает, что «в этом году есть все шансы того, что компания вернется к выплате дивидендов (за 2022 они выплачены не были». 

Инвестбанкир, профессор НИУ ВШЭ Евгений Коган уверен, что акции «Норникеля» на сегодняшний день сохраняют свою привлекательность. «Один из наиболее качественных активов в секторе metals & mining и одновременно «голубая фишка» по-прежнему отстает от индекса Мосбиржи. Фундаментальная картина остается сильной. На наш взгляд, бумаги компании в определенный момент могут начать расти опережающими темпами».